Рубль завершает июнь резким падением к доллару

Фундаментальные причины для ослабления рубля начали формироваться еще в начале лета. Снижение напряженности на Ближнем Востоке и последовавшее за этим падение цен на нефть марки Brent до 72 долларов за баррель ударили по экспортной выручке. Ситуацию усугубило непродление США лицензий на продажу российской нефти, что усилило санкционное давление и расширило дисконты на сорт Urals. На этом фоне внутренний рынок столкнулся с дефицитом предложения валюты.

Банк России на заседании 19 июня проявил осторожность, снизив ключевую ставку лишь на 25 базисных пунктов, до 14,25%. Регулятор дал понять, что рост государственных расходов может остановить цикл смягчения денежно-кредитной политики. Инвесторы отреагировали на это без оптимизма: индекс МосБиржи обвалился до мартовских минимумов 2023 года, а рынок гособлигаций пережил рекордное падение. Дополнительным драйвером инфляции стал топливный кризис — цены на бензин за неделю подскочили на 3%, что вынуждает рынок закладывать в котировки лишь минимальное снижение ставки до конца года.

С июля динамика рубля окажется под давлением новых операций Центробанка. Из-за изменения механизма зеркалирования ежедневный объем продажи валюты сократится на 4,04 млрд рублей, тогда как покупки валюты в рамках бюджетного правила, напротив, вырастут до 9,34 млрд рублей в день. С учетом растущего спроса населения и бизнеса на валюту как защитный актив, спекулятивные ожидания ослабления рубля остаются высокими. В июле аналитики ожидают торгов в диапазоне 75–79 рублей за доллар, однако возможный импорт топлива для нужд экономики может добавить к этой стоимости еще 1–2 рубля.