За минувшие полгода индекс Мосбиржи потерял 14,65%, а доходности длинных ОФЗ подскочили выше 16%. Давление на котировки оказали жесткая риторика ЦБ, неопределенность с бюджетом и снижение цен на нефть. В июне ситуация усугубилась срабатыванием стоп-лоссов и массовыми маржин-коллами, из-за чего распродажа охватила даже фундаментально крепкие бумаги.
В лидерах роста оказались неликвидные акции и компании с корпоративными триггерами: МГТС-п (+60,34%), Костромская сбытовая компания-п (+51,41%) и МКБ (+40,11%). Рост здесь обеспечивали конкретные события — дивиденды, оферты или сделки по слиянию. На другом полюсе — аутсайдеры вроде «Самолёта» (-68,27%) и IVA Technologies (-64,7%), пострадавшие из-за высокой долговой нагрузки и переоценки ожиданий роста.
Главный урок прошедших шести месяцев заключается в том, что покупка широкого рынка перестала приносить доход. Лучшую эффективность показали фонды денежного рынка, короткие инструменты и компании с устойчивым балансом. Текущий уровень индекса выглядит привлекательнее прежних значений, однако поиск «дна» остается рискованным занятием. Во втором полугодии инвесторам предстоит сфокусироваться на способности бизнеса обслуживать долг при высоких ставках, оставляя в стороне компании с сомнительным денежным потоком.
Комментарии (0)
Пока нет комментариев. Будьте первым!