Как пересобрать облигационный портфель при высокой ставке

Длинные ОФЗ сегодня ведут себя подобно акциям: доходность выше 16% при ставке 14,25% выглядит заманчиво, но реальный рост котировок возможен лишь при устойчивом снижении инфляции. Пока ДКП остается жесткой, кредитные риски в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО) растут, поэтому ориентироваться на рейтинги уровня A-/A+ недостаточно — необходимо выбирать конкретные имена.

Более консервативно сейчас выглядят короткие выпуски надежных компаний. Среди них выделяются «НовТехн Б3» (доходность 19,1%, погашение в марте 2027 года), «О'КЕЙ Б1Р6» (17,71% до оферты в марте 2027 года) и «Селигдар 3Р» (17,22%, погашение в сентябре 2027 года).

В текущих реалиях возвращается спрос на флоатеры. Они обеспечивают доходность выше, чем инструменты с фиксированным купоном при сопоставимом качестве кредита, и обладают меньшей волатильностью. Поскольку быстрое снижение ключевой ставки не является базовым сценарием, такие бумаги служат страховкой от ухудшения рыночной конъюнктуры. В этом сегменте стоит присмотреться к «МЕТАЛИН P13» с премией к ключевой ставке 1,9% и «iПозитив Р1» с премией 1,7%.