Ставки РЕПО впервые обошли ключевую ставку ЦБ

Рост ставок произошел на фоне беспрецедентного спроса на фондирование через инструменты регулятора. На еженедельных аукционах РЕПО банки последовательно обновляли исторические максимумы: 30 июня объем привлечения составил 5,39 трлн рублей, а уже 7 июля достиг 6,21 трлн. Столь резкий скачок стоимости заимствований на межбанковском рынке делает неактуальными прогнозы аналитиков, ставивших на привлекательность облигаций на фоне ожидаемого смягчения политики ЦБ.

Реальная стоимость фондирования овернайт при текущем RUSFAR достигает 16% годовых, что автоматически снижает инвестиционный интерес к ОФЗ и корпоративным бумагам первого эшелона. Пока эксперты расходятся в оценках: является ли это локальным дефицитом ликвидности у отдельных игроков или началом структурного ужесточения условий. Ключевым моментом станет аукцион 14 июля, который покажет, готов ли регулятор удовлетворять любой спрос или начнет ограничивать объем предоставляемых средств, окончательно перекраивая рыночные ожидания.