ЦБ готовится к финальному снижению ставки в июле

Аналитики ожидают, что июльское снижение состоится лишь при условии, что данные по инфляционным ожиданиям населения, которые опубликуют 21 июля, не покажут резкого скачка. Умеренный рост показателей еще оставляет пространство для маневра, однако существенное ухудшение заставит ЦБ взять перерыв уже сейчас.

Текущая экономическая конъюнктура характеризуется балансом: базовая инфляция остается относительно стабильной, а разрыв выпуска находится в нейтральной зоне. Экономика не демонстрирует ни явных признаков перегрева, ни глубокого охлаждения. Поддержку активности оказывают бюджетные расходы и благоприятные внешние условия, тогда как крепкий курс рубля и жесткие кредитные условия сдерживают разгон цен.

На среднесрочном горизонте проинфляционные факторы доминируют. Неопределенность вокруг цен на топливо, индексация тарифов ЖКХ и волатильность внешних рынков вынуждают регулятора действовать осторожно. Ожидается, что наряду с изменением ставки ЦБ пересмотрит прогнозные диапазоны по средней ключевой ставке на 2026 год, сместив их в сторону повышения до 14,3–14,7% годовых. Также возможна корректировка прогноза по инфляции на текущий год, где верхняя граница ожиданий на 2027 год может оказаться выше целевых 4%.