Риски АФК Системы на фоне волатильности акций Ozon

Договор между АФК Системой и ВТБ остается закрытым, но текущая просадка котировок заставляет рынок гадать о дальнейших действиях холдинга. Наиболее вероятным сценарием выглядит требование банка о довнесении обеспечения. Поскольку в залоге уже находится весь пакет, компании придется докупать акции на рынке или у профессиональных участников, чтобы выровнять баланс.

Другие варианты — частичное погашение долга или переход части бумаг в собственность ВТБ — выглядят менее предпочтительными для обеих сторон. Для АФК это лишняя нагрузка на ликвидность, а для банка — рост давления на капитал из-за высокого риск-веса акций. С учетом сложности возврата 320 миллиардов рублей до 2030 года, нынешняя сделка всё больше напоминает скрытую продажу активов, упакованную в форму залога. Вероятнее всего, АФК Система применит гибридный подход: выкупит часть акций на открытом рынке для поддержания котировок, а остальное приобретет через внебиржевые сделки, чтобы не провоцировать дальнейшее падение цены.