ЦБ готовится к осторожному снижению ставки до 14,5 процента

Регулятор оказался перед сложным выбором: инфляция застыла на уровне 6%, требуя жесткости, а экономика в начале года формально ушла в минус. На заседании 24 апреля Банк России, вероятнее всего, выберет компромисс и снизит ключевую ставку лишь на 50 базисных пунктов.

Статистика первых двух месяцев 2025 года на первый взгляд выглядит тревожно: ВВП просел на 5% относительно четвертого квартала прошлого года. Однако аналитики призывают не паниковать. Провал в строительном секторе на 15% во многом объясняется аномальными холодами и снежной зимой, а не отсутствием денег у застройщиков. Портфель контрактов в отрасли даже вырос на 10%, а после корректировки на календарный фактор и погоду реальная динамика экономики остается в плюсе, хоть и в пределах скромных 0,5%.

Парадоксальная ситуация сложилась в потребительском секторе. Несмотря на то что зарплаты в январе подскочили на 15%, россияне не спешат в магазины. Вместо этого люди предпочитают нести деньги в банки — объем вкладов растет темпами в 15% годовых. Потребительская активность замедлилась до 6% в номинальном выражении, а выдачи кредитов наличными едва покрывают текущие долги по займам.

В таких условиях резкого смягчения политики ждать не стоит. ЦБ вынужден учитывать серьезные проинфляционные риски: перегретый рынок труда с его гонкой зарплат и дорожающее на мировых рынках сырье. Ожидаемое оживление в строительстве и торговле весной лишь добавит регулятору аргументов в пользу консервативного подхода. Текущий прогноз в 14,5% выглядит как попытка нащупать баланс, не допуская нового витка цен.