ЦБ ограничил возможности для снижения ключевой ставки

На июльском заседании регулятор десятый раз подряд смягчил политику, однако сигнал оказался осторожнее ожиданий рынка. Из официального релиза исчезли формулировки о возможности дальнейшего снижения на ближайших встречах, а прогноз инфляции на 2026 год был пересмотрен в сторону повышения — до 6–7%. По мнению экспертов, при текущих бюджетных расходах и волатильности цен на топливо пространство для маневра у ЦБ минимально.

Эльвира Набиуллина объяснила осторожность регулятора временным характером роста цен и необходимостью купировать инфляционные ожидания. Дополнительное давление на ставку оказывают структурный дефицит бюджета и замедление экономической активности. В таких условиях стоимость корпоративного кредитования, вероятно, закрепится в диапазоне 16–19%, что вынуждает бизнес пересматривать инвестиционные программы и ограничивать запуск новых проектов в гражданских секторах.

Для населения это означает сохранение дорогих кредитов при постепенном снижении доходности по депозитам. Банки уже начали закладывать будущую траекторию ставки в условия продуктов, однако высокая конкуренция за ликвидность позволит сохранить привлекательные условия по вкладам еще некоторое время. Аналитики сходятся во мнении: базовым сценарием до конца года остается удержание ставки в районе 13,5–13,75%. Уход ниже 13% возможен лишь при резком замедлении инфляции и отсутствии новых внешних шоков, вероятность чего оценивается как низкая.