Минфин возобновит покупку валюты без угрозы для курса рубля

Министерство финансов возвращается к операциям по бюджетному правилу с мая, учитывая отложенные за март и апрель объемы. Несмотря на возобновление закупок валюты и золота, аналитики прогнозируют сохранение стабильности рубля на фоне растущей экспортной выручки и жесткой денежно-кредитной политики Центрального банка.

Точные параметры операций ведомство раскроет 6 мая, а сами торги начнутся двумя днями позже. По предварительным оценкам, суммарный объем покупок в мае может достичь 450 миллиардов рублей. С учетом ежедневных продаж валюты из ФНБ в рамках зеркалирования инвестиций, реальный объем чистого спроса со стороны государства составит от 16 до 19 миллиардов рублей в сутки. Это эквивалентно примерно 15% среднего дневного оборота пары юань-рубль на Московской бирже.

Рост государственного спроса на валюту происходит одновременно с увеличением притока нефтегазовых доходов. Ожидается, что экспорт товаров в апреле и мае вырастет до 42 миллиардов долларов, что значительно перекрывает потребности Минфина. Бюджетное правило в текущем виде стерилизует лишь около двух третей дополнительной выручки сектора, оставляя остальную часть на рынке. Это создает избыточное предложение, способное нивелировать эффект от интервенций.

Влияние на внутренний рынок оценивается как нейтральное. При сохранении цен на нефть в диапазоне 95–100 долларов за баррель рубль сохраняет потенциал к укреплению. Решение Минфина также развязывает руки Центробанку: снижение курсовой волатильности упрощает контроль над инфляцией. На ближайшем заседании регулятор, вероятнее всего, рассмотрит сценарии снижения ключевой ставки на 50–100 базисных пунктов.