Рубль в августе: почему не стоит ждать валютного ралли

Итоги июля зафиксировали курс юаня на отметке 11,75 рубля, доллар закрепился около 80 рублей, а евро — в районе 90,9 рубля. Если рассматривать динамику с начала лета, ослабление рубля выглядит заметным, однако в годовом выражении рост валютных курсов составил лишь 7%. Это означает, что рублевые вклады и облигации за последние двенадцать месяцев принесли доходность, сопоставимую или превышающую валютные инструменты.

Давление на национальную валюту сохраняется из-за постепенного восстановления импорта и снижения ставок по рублевым активам. Дополнительным фактором риска выступает геополитическая неопределенность и сокращение предложения валюты: во втором полугодии рынок может недополучить около 466 млрд рублей из-за операций ЦБ и ФНБ. Тем не менее, у населения нет массового ажиотажного спроса на валюту, а экспортеры продолжают обеспечивать приток средств, поддерживаемый высокими ценами на нефть Brent, которые колеблются в диапазоне 85–90 долларов за баррель.

Базовый сценарий на конец августа предполагает сохранение юаня в коридоре 11,7–12,1 рубля, доллара — в пределах 79–81,5 рубля, а евро — в диапазоне 90,5–92,5 рубля. Вероятен умеренный рост курсов на 3–5%, однако предпосылок для резкого обвала рубля на текущий момент нет. Инвесторам, стремящимся к защите активов, по-прежнему доступны юаневые инструменты, фьючерсы и валютные облигации, но текущая доходность в рублях позволяет сохранять спокойствие без необходимости срочного перевода сбережений в иностранную валюту.