Финансовые итоги «Т-Технологий»: рост прибыли и риски капитала

Финансовый отчет по МСФО демонстрирует устойчивость бизнеса: ROE компании зафиксирован на уровне 28%, а процентные и комиссионные доходы за полугодие прибавили 31% и 18% соответственно. Розничное кредитование остается драйвером выручки, при этом стоимость риска (CoR) сократилась до 4,7% по сравнению с 6,7% годом ранее. Успех объясняется тем, что стоимость фондирования для банка падает быстрее, чем доходность активов, однако этот тренд может прерваться при ужесточении политики ЦБ.

Основное беспокойство инвесторов вызывает динамика капитала. Норматив достаточности базового капитала просел до 11,8%, что стало следствием опережающего роста кредитного портфеля, достигшего 3,46 трлн рублей, на фоне выплат дивидендов и байбэка. Дополнительное давление оказывает сегмент МСБ: доля проблемных кредитов (Этап 3) в нем увеличилась с 10,8% до 13,2%. В текущих рыночных условиях, где ожидается стагнация потребительского спроса, «Т-Технологии» выглядят интереснее ВТБ, но проигрывают «Сберу» по уровню надежности и запасу капитала.