Финансовые итоги РУСАЛа: рост цен на алюминий против долгов

Финансовые результаты компании оказались неоднородными. Выручка превысила ожидания экспертов, достигнув 8,3 млрд долларов, а показатель EBITDA увеличился на 64% в годовом выражении, составив 1,2 млрд долларов. Удержать затраты на уровне прошлого года — ключевой фактор, позволивший рентабельности достичь 15%. Тем не менее, свободный денежный поток остался в отрицательной зоне на отметке 0,6 млрд долларов из-за высоких капитальных затрат и оттока оборотного капитала.

На фоне этих цифр чистый долг РУСАЛа увеличился до 8,9 млрд долларов, что соответствует коэффициенту долговой нагрузки 5,8х по показателю чистый долг к EBITDA. Аналитики оценивают отчетность как смешанную: благоприятная рыночная конъюнктура, включая ослабление рубля, нивелируется долговым давлением, что ограничивает потенциал резкого роста котировок в краткосрочной перспективе.

Несмотря на текущие финансовые сложности, инвестиционный взгляд на акции компании остается позитивным. Бумаги торгуются с существенным дисконтом к историческим мультипликаторам, а текущая оценка P/E на уровне 1,9х оставляет пространство для роста при сохранении высоких цен на металлы. Целевая цена акций установлена на уровне 29 рублей, что подразумевает потенциал роста около 9% от текущих котировок.