Рынок ждет паузу в ставке ЦБ и снижение в октябре

Структурный дефицит ликвидности достиг 2,5 трлн рублей, при этом реальная потребность банков в заимствованиях у ЦБ превышает 6,2 трлн. Ситуацию осложняет отток наличности, который с начала года составил уже 2,5 трлн рублей. Если текущая динамика сохранится, к концу декабря показатель может достичь 4,5 трлн, что значительно выше привычных инерционных уровней. Банки вынуждены привлекать дорогие ресурсы под ключевую ставку плюс 1% для соблюдения нормативов, что транслируется в рост ставок по корпоративным депозитам и вкладам населения.

Балансирующим фактором выступает бюджетная политика: Минфин начал сезонную консолидацию и стремится накопить запасы к декабрю. В сентябре ведомство планирует разместить флоатеры на 1,5 трлн рублей для покрытия плана заимствований и погашения ОФЗ. Несмотря на то что привлеченные средства возвращаются в систему через депозиты, такие объемы способны провоцировать временную турбулентность на денежном рынке, удерживая стоимость заемных денег вблизи текущих максимумов.