Кевин Уорш меняет правила игры в ФРС

Уорш открыто раскритиковал концепцию forward guidance, назвав её инструментом, который лишает центробанк гибкости и создает опасную иллюзию предсказуемости. Вместо попыток направлять рынки, он предлагает сфокусироваться на классическом монетарном анализе и реальном объеме денежной массы. Регулятор должен выступать как независимый арбитр, а не как участник рыночных торгов, считает глава ФРС. При этом нетрадиционные меры стимулирования экономики, по его мнению, допустимы исключительно в моменты острой фазы кризиса, но не в текущих условиях.

Экономический фон для таких заявлений выглядит неоднозначно: при активном росте инвестиций и полной занятости инфляция остается аномально высокой — индекс PCE достиг 3,7% в годовом выражении. Уорш подчеркнул, что текущая динамика цен не дает поводов для оптимизма, а значит, ФРС готова к решительным действиям на ближайших заседаниях. Несмотря на то, что в прошлом риторика Уорша часто расходилась с его голосованиями по ставке, рынки отреагировали мгновенно: вероятность повышения ставки в сентябре подскочила до 57%, а доходность десятилетних казначейских облигаций достигла 4,73%. Инвесторы теперь внимательно следят за тем, станет ли сентябрьское заседание моментом истины для новой «ястребиной» стратегии регулятора.