Селигдар: как рост цен на золото вывел компанию в прибыль

Финансовые результаты за отчетный период демонстрируют качественный сдвиг: показатель EBITDA подскочил на 80%, до 20,9 млрд рублей, а рентабельность по нему обновила пятилетний максимум, достигнув 50%. Чистая прибыль компании составила 3,4 млрд рублей после убытка в 2,2 млрд годом ранее. Рост спроса на металлы со стороны азиатских экономик, использующих их для нужд искусственного интеллекта и энергетики, обеспечивает компании стабильный фундамент.

Несмотря на положительную динамику операционных показателей, свободный денежный поток остается отрицательным — минус 14 млрд рублей. Основная причина кроется в сохраняющихся высоких капитальных затратах на развитие мощностей. При этом долговая нагрузка постепенно снижается: соотношение NetDebt/EBITDA опустилось с 3,2х до 2,9х. Руководство компании рассчитывает, что после выхода золотоизвлекательной фабрики на месторождении «Хвойное» на проектную мощность в 2027 году этот коэффициент вернется к более комфортным 2,5х.

Специфика учета обязательств «Селигдара» предполагает номинирование части долга в золоте, что приводит к его переоценке при росте мировых цен на драгметалл. Возникающий временной лаг между ростом бумажного долга и фактическим притоком выручки по новым ценам создает иллюзию высокой нагрузки, однако в реальности компания конвертирует текущие вложения в кратный рост производства к концу десятилетия.