Банк России готовит почву для паузы в повышении ставки

Последний обзор регулятора «О чем говорят тренды» указывает на сохранение инфляционного давления, которое подпитывается не только разовыми факторами, но и устойчивой базовой инфляцией. Потребительская активность заметно оживилась, а норма сбережений граждан пошла на спад — люди предпочитают тратить деньги, подстегиваемые высокими инфляционными ожиданиями. При этом рынок труда демонстрирует признаки охлаждения: по данным Сбера, номинальный рост зарплат замедлился до 9% в годовом выражении.

Ситуацию осложняет бюджетный импульс, который поддерживает кредитование и разгоняет денежную массу до значений, несовместимых с целевой инфляцией в 4%. Отдельный фактор — тарифы ЖКХ: если бы их индексация прошла в июле, текущие показатели инфляции могли бы достичь 6,7% вместо зафиксированных 6%. Если данные по кредитному рынку и ожиданиям населения не покажут явного улучшения в ближайшие недели, у Банка России появятся веские причины взять паузу и сохранить ставку на октябрьском заседании.