Экономические показатели склоняют ЦБ к сохранению ставки

Недельная динамика цен показала незначительное снижение на 0,01%, при этом годовая инфляция по итогам августа достигла 6,3%. Разнонаправленные факторы — дешевеющие овощи и внутренний туризм против дорожающего бензина и импортных смартфонов — удерживают показатели около нуля. Устойчивая инфляционная составляющая при этом остается в районе 5%.

Экономическая активность демонстрирует неоднородные результаты. Рост ВВП в июле составил 0,6%, а розничный спрос, несмотря на признаки замедления, сохраняется на высоком уровне в 4,6%. В промышленном секторе наблюдается рост на 0,4%, который нивелируется спадом в добывающих отраслях на 2,6%. Одновременно с этим рынок труда подает сигналы к охлаждению: темпы роста зарплат снижаются, а уровень безработицы начал медленный подъем до 2,3%.

Макроэкономический опрос ЦБ отражает пессимизм участников рынка относительно долгосрочных перспектив. Прогноз по инфляции на 2026 год повышен до 6,6%, а ожидания по ключевой ставке на 2027 год выросли до 12,4%. Дополнительное давление оказывает прогноз по дефициту бюджета, который ухудшился до 3,5% на 2026 год. Тем не менее, улучшение ситуации с переработкой и логистикой топлива в конце августа позволяет рассчитывать на снижение инфляционного давления осенью, что подкрепляет позицию сторонников сохранения статус-кво.