Интеграция активов притормозила прибыль «Мать и дитя»

За последние два года компания приобрела сеть клиник «Эксперт», Ильинскую больницу и новосибирскую «Здравицу». Эти покупки ударили по маржинальности: коммерческие и административные расходы взлетели на 52,3%, а интеграция персонала новых учреждений потребовала значительных вложений. Несмотря на то что себестоимость услуг растет медленнее выручки, а валовая прибыль прибавила 31,4%, рост EBITDA замедлился до 20%.

Финансовое состояние компании изменилось из-за перехода от избытка наличности к чистому долгу. Показатель ND/EBITDA достиг 0,4x, что превратило 423 млн рублей прошлогодних доходов в 176 млн рублей расходов. Этот фактор стал ключевым тормозом для итоговой прибыли. Тем не менее, при текущей оценке в 8,7 годовых прибылей и ожидаемой дивидендной доходности около 7%, инвесторы сохраняют лояльность к бумаге. Эксперты отмечают, что текущая премия в стоимости оправдана качеством бизнеса: наладить операционную эффективность купленных клиник проще, чем найти новые активы такого уровня в условиях консолидации рынка.