Почему инвесторам стоит с осторожностью смотреть на ДВМП

Операционные успехи транспортной группы выглядят убедительно: интермодальные перевозки прибавили 5,7%, а международные морские маршруты выросли на 18%. Однако эти цифры не конвертируются в прибыль из-за падения цен на фрахт. Выручка компании увеличилась лишь на 5%, что привело к обвалу операционной прибыли на 61,5%, до 5,3 млрд рублей. Чистая прибыль по итогам периода практически обнулилась, составив 260 млн рублей с учетом корректировок.

Эпоха сверхдоходов 2020–2023 годов, подпитываемая глобальным стимулированием и логистической перестройкой, осталась в прошлом. Сейчас ДВМП работает в условиях стабилизированного рынка. Хотя во втором полугодии 2026 года индексы цен на контейнерные перевозки демонстрируют рост, даже вероятное увеличение фрахтовых ставок на 30% не делает текущую оценку компании привлекательной. При форвардных показателях P/E около 5, акции сложно назвать дешевыми, особенно с учетом завершения цикла активного роста бизнеса.

Единственным фундаментальным преимуществом остается умеренная долговая нагрузка: чистый долг составляет 25,5 млрд рублей при соотношении ND/EBITDA на уровне 1,4. Это позволяет компании сохранять устойчивость, но не гарантирует доходности для миноритариев. Совместное предприятие с «Росатомом» и DP World пока остается «черным ящиком» без прозрачных коммерческих условий. Учитывая отсутствие дивидендов и риски, связанные с потенциальным окончанием текущего геополитического цикла, инвестиционный кейс ДВМП выглядит необоснованным оптимизмом.