Почему инвесторам пора пересмотреть роль золота в портфеле

Исторически золото выполняло роль демпфера, сглаживая рыночные колебания и защищая капитал от инфляции. Однако сегодня ситуация изменилась: золото само стало источником волатильности, а долгосрочные облигации перестали быть тихой гаванью. Сравнение доходности фонда длинных гособлигаций США TLT с золотом за последние два десятилетия показывает, что драгметалл кратно обходит бонды по доходности, даже с учетом реинвестирования купонов.

Ставка на облигации сегодня превращается в спекуляцию на развороте тренда процентных ставок. Если доходности продолжат расти, держатели длинных бондов столкнутся с дальнейшими убытками. На этом фоне прагматичный выбор Народного банка Китая, который последовательно сокращает вложения в казначейские облигации США в пользу золота, выглядит как рациональный ответ на новые экономические реалии. Для частного инвестора это сигнал к тому, что привычные модели распределения активов, где бонды занимали до 80% портфеля, требуют радикального пересмотра.