Эксперты «Эксперт РА» отмечают, что текущая фискальная конструкция становится внутренне неустойчивой. Государство увеличивает расходы, подстраивая под них налоговую базу, при этом доля нефтегазовых доходов в казне планомерно снижается — к 2029 году она опустится ниже 16%. Главным вызовом остается разрыв между низкими темпами экономического роста и двузначными процентными ставками, делающими заимствования для бюджета крайне дорогими.
Минфин вынужден занимать средства через облигации федерального займа под 17% годовых и выше. Эти затраты уже достигли 3 трлн рублей, вытесняя инвестиции в реальный сектор. Ситуацию осложняет уход нерезидентов и падение интереса розничных инвесторов к длинным бумагам. В результате рынок фактически тестирует ведомство на прочность, вынуждая переходить на флоутеры и короткие облигации.
Финансовые власти осознанно выбирают повышение налогов как «меньшее из зол», чтобы избежать прямой экспроприации или бесконтрольной инфляции. При этом частный бизнес, видя безрисковую доходность депозитов выше 17%, не готов инвестировать в долгосрочные проекты. Финансовая система сохраняет управляемость, однако цена адаптации экономики к текущим геополитическим условиям продолжит ложиться на всех экономических агентов через налоговое бремя и высокую стоимость кредитных ресурсов.
Комментарии (0)
Пока нет комментариев. Будьте первым!