Акции ТМК растут на фоне слухов о газовых контрактах с Китаем

Рынок закладывает в цену акций ожидания прогресса по газовому сотрудничеству с Китаем. Если соглашение по проекту «Сила Сибири — 2» будет подписано в ближайшее время, ТМК может рассчитывать на серьезный заказ: около 3 млн тонн труб большого диаметра для российского участка протяженностью 2700 км. При доле компании в 30% и базовой цене 100 тыс. рублей за тонну, совокупная выручка за четыре года достигнет 97 млрд рублей. В первый год реализации проекта компания могла бы получить около 22,5 млрд рублей выручки и существенный аванс в размере 31,5 млрд рублей.

Несмотря на потенциальные притоки денежных средств, финансовое положение ТМК остается напряженным. Даже при условии направления авансовых платежей на погашение кредитов, коэффициент чистого долга к EBITDA сохранится на уровне 5x. При сохранении текущей рентабельности и операционных расходов, обслуживание огромного долга будет съедать эффект от новых контрактов. В базовом сценарии компания рискует завершить 2027 год с чистым убытком. Нынешний рост котировок, превысивший 18% за неделю, выглядит скорее спекулятивной игрой на ожиданиях, чем реакцией на реальное улучшение фундаментальных показателей бизнеса.