Северсталь показала лучший квартал, но драйверов для роста нет

Финансовые показатели компании выглядят уверенно на фоне снижения капитальных затрат на 42% и поддержания долговой нагрузки на комфортном уровне: соотношение чистого долга к EBITDA составляет всего 0,5. При этом выручка в 174 млрд рублей оказалась на 3% ниже прошлогодних значений, а объемы продаж стальной продукции просели на 9%, до 2,6 млн тонн. Менеджмент объясняет это переориентацией на выпуск более маржинальной продукции и ставкой на распродажу запасов вместо наращивания объемов производства.

Летний рост котировок стали, который поддержал результаты периода, к августу сменился нисходящим трендом. Сезонное охлаждение спроса в строительном секторе и инфраструктурных проектах делает покупку акций металлургов прямо сейчас неочевидным решением. Хотя дно цикла, вероятно, осталось позади в первом квартале 2026 года, рынок вряд ли покажет уверенный рост до весны. Инвесторам стоит дождаться конца зимы, когда ожидается новая волна повышения цен, способная стать реальным драйвером для котировок.