Северсталь меняет финансовый тренд: стоит ли покупать акции

Финансовые показатели за третий квартал демонстрируют качественные изменения. При выручке в 173,5 млрд рублей, что на 3% ниже прошлогодних значений, EBITDA выросла на 13%, достигнув 40 млрд рублей. Рост маржинальности до 23% стал возможен благодаря оптимизации внутренних процессов и увеличению цен на рулонную сталь. Чистая прибыль акционеров составила 15,2 млрд рублей, показав прирост в 17%.

Особое внимание привлекает свободный денежный поток, который подскочил до 42,6 млрд рублей против 7,3 млрд годом ранее. Этот результат во многом обеспечен возвратом средств от дебиторов, поэтому показатель может быть разовым. Чистый долг компании сейчас составляет 49,6 млрд рублей, что соответствует комфортному уровню нагрузки ND/EBITDA 0,47. Несмотря на негативные результаты за девять месяцев в целом, текущая динамика позволяет вернуться к обсуждению дивидендных перспектив.

Рыночная оценка компании при капитализации 607 млрд рублей выглядит неоднозначно. При сохранении текущих темпов доходность по прибыли составит около 5,7%, однако при восстановлении рынка стали форвардный P/E может опуститься до 6. Руководство «Северстали» улучшило прогнозы по потреблению металла, ожидая итоговые показатели 2026 года на уровне прошлого периода. Сейчас инвестиции в компанию представляют собой ставку на долгосрочный рост операционной прибыли, а не на быстрые выплаты. При реализации позитивного сценария и отсутствии новых геополитических шоков потенциал роста акций оценивается в диапазоне 1200–1400 рублей.