Мировой скачок цен на удобрения против российских квот

Мировые котировки азотных удобрений взлетели на четверть к началу мая, реагируя на перебои поставок из стран Персидского залива. Для российских игроков этот тренд стал долгожданным драйвером выручки, однако жесткие экспортные квоты и укрепление рубля не позволяют производителям конвертировать внешнее ценовое ралли в пропорциональный рост чистой прибыли.

Стоимость карбамида на базисе FOB Балтика за апрель подскочила до 815 долларов за тонну, а аммиачная селитра подорожала до 535 долларов. Несмотря на позитивный внешний фон, правительство России с 1 июня вводит квотирование экспорта объемом 20 миллионов тонн до конца ноября. Мера призвана защитить внутренний рынок, но она существенно ограничивает возможности экспортеров заработать на пиковой конъюнктуре.

В структуре бизнеса «ФосАгро» преобладают фосфорные удобрения, поэтому компания ощутит эффект от подорожания азотной группы слабее, чем профильный «Акрон». Прошлый год завершился для «ФосАгро» ростом чистой прибыли на 35,2%, до 114,2 миллиарда рублей, однако четвертый квартал показал тревожную динамику: прибыль рухнула наполовину на фоне давления издержек. Сейчас долговая нагрузка остается в рамках нормы с показателем чистого долга к EBITDA на уровне 1,6х, что дает компании определенный запас прочности.

Текущая инвестиционная оценка акций «ФосАгро» остается сдержанной: целевая цена установлена на отметке 8000 рублей с рейтингом «держать». Аналитики ожидают, что реальный масштаб влияния мировых цен на финансовое состояние компании станет понятен только после публикации отчетов за первое полугодие 2026 года, когда станут очевидны последствия действия экспортных ограничений и валютной политики.