Рубль пробил февральский минимум: что стоит за укреплением

Доллар на внебиржевых торгах опустился до 73,08 рубля — отметки, нехарактерной для рынка с февраля 2023 года. Всплеск предложения валюты спровоцировали экспортеры, удвоившие продажи в апреле, и заметный рост нефтегазовых доходов, которые только за прошлый месяц принесли бюджету 855 млрд рублей, укрепив позиции национальной валюты.

Приток валюты от экспорта сейчас перекрывает слабый спрос на импортные товары. Однако этот тренд может оказаться локальным: население активно скупает валюту, а Минфин начинает покупки золота и валютных активов в рамках бюджетного правила. Для потребителей текущий курс — это шанс снизить инфляционное давление, но для экспортеров и наполнения бюджета крепкий рубль оборачивается сокращением рублевой выручки.

Краткосрочно котировки могут задержаться в зоне 71–73 рублей за доллар, но устойчивое закрепление на этом уровне выглядит маловероятным. Ключевым индикатором остается рублевая цена нефти Urals. Если дисконт к эталонному сорту Brent не расширится, предложение валюты останется высоким, удерживая курс ниже 76 рублей. В противном случае, при снижении экспортных доходов и восстановлении импорта, к концу года доллар может вернуться в диапазон 78–86 рублей.