Индекс МосБиржи и парадоксы валютного рынка

Российский рынок акций продолжает демонстрировать рост, вопреки сдержанным ожиданиям инвесторов. Пока индекс МосБиржи отыгрывает позиции, в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО) наметился раскол: бумаги высокого рейтинга дорожают, а эмитенты с рейтингом B и BB сталкиваются с регулярными провалами котировок, несмотря на общие рекордные притоки средств в долговые инструменты.

Текущая динамика индекса МосБиржи подтверждает тезис о том, что покупка недооцененных активов в периоды низкого интереса рынка часто оказывается наиболее удачной стратегией. Несмотря на скептические публикации в СМИ о нерентабельности ВДО, индексы высокодоходного сегмента по-прежнему показывают доходность выше, чем у ОФЗ или банковских вкладов. Страх инвесторов перед дефолтами оправдан, однако в текущем году их число фактически ниже прошлогодних показателей. Вероятно, общий тренд на снижение доходностей постепенно охватит даже наиболее рискованные уровни рейтингов.

Ситуация с рублем остается нетипичной. Низкие ставки на юаневом рынке свидетельствуют об избытке ликвидности, что отражается на графиках валютных пар. Однако рыночные настроения изменились: участники торгов больше не ожидают неминуемого ослабления рубля, как это было в прошлые фазы укрепления нацвалюты. На фоне этой неопределенности сохранение небольшой валютной позиции выглядит как необходимая страховка. Если текущая обстановка приведет к развороту курса, это может стать началом долгосрочного тренда, а не временным отскоком.