Результаты Банка Санкт-Петербург: прибыль на фоне пустоты

Чистая прибыль БСПБ в первом квартале подскочила в 2,5 раза, достигнув 10,9 млрд рублей, однако этот показатель скрывает реальное положение дел. Финансовый результат стал возможен исключительно благодаря резкому сокращению отчислений в резервы, тогда как основной процентный доход банка продолжает стагнировать под давлением ключевой ставки.

Финансовая отчетность за первый квартал демонстрирует опасный разрыв между бумажной прибылью и операционной эффективностью. Выручка банка просела на 6,5%, составив 22,6 млрд рублей, а чистый процентный доход сократился на 2%. При этом стоимость риска упала до 0,4%, что позволило высвободить значительные средства. Аналитики связывают такой маневр не с качественным улучшением кредитного портфеля, а с изменением политики резервирования: процент покрытия проблемной задолженности упал с привычных 90–100% до 79%.

В дальнейшем давление на прибыль усилится. Руководство банка ориентируется на стоимость риска (COR) в 1,5% по итогам года, что неизбежно потребует роста резервных отчислений в будущих кварталах. В отдельные периоды этот показатель может достигать 2–2,5%, что обнулит эффект от разовых факторов начала года. В условиях текущего цикла денежно-кредитной политики ожидать роста доходов не приходится, а прогнозная дивидендная доходность в 12% выглядит недостаточно привлекательной на фоне рыночных рисков. Взгляд на бумаги БСПБ остается сдержанным как минимум до начала 2027 года.