Кевин Уорш возглавил ФРС: курс на демонтаж политики 18 лет

Кевин Уорш официально сменил Джерома Пауэлла на посту главы Федеральной резервной системы, завершив восьмилетнюю эпоху своего предшественника. Назначенец Трампа, известный своими «ястребиными» взглядами, заявляет о намерении радикально пересмотреть монетарный курс, сформированный еще со времен Бернанке, Йеллен и Пауэлла, что уже вызвало заметную реакцию на рынках государственного долга.

Внутри Совета управляющих ФРС сложился хрупкий баланс: три представителя «группы Трампа» противостоят четырем членам прежнего состава. Уорш, чья идеология тяготеет к подходам Пола Волкера и раннего Алана Гринспена, готов к масштабной ревизии инструментов, накопленных регулятором за последние 18 лет. Однако успех «смены режима» остается под вопросом из-за риска прямого политического давления и сложного наследия в виде раздутого баланса системы.

Текущая финансовая среда изобилует избыточной ликвидностью: объем выкупаемых векселей достигает 15 миллиардов долларов еженедельно, а остатки банков на счетах в ФРС превышают 3,1 триллиона. Ситуация осложняется тем, что Минфин США планирует нарастить заимствования для пополнения счетов, что неизбежно приведет к изъятию части средств из системы. Для Уорша это создает серьезный вызов: ему предстоит ужесточать курс в условиях высокой долговой нагрузки на бюджет, где процентные платежи еще далеки от своего пика, но уже ограничивают пространство для маневра.