Российский рынок акций зажат между крепким рублем и нефтью

Рост нефтяных котировок почти на 60% за последние три месяца не смог подтолкнуть индекс Мосбиржи вверх: за этот же период индикатор потерял 5%. Российские экспортеры лишены возможности конвертировать благоприятную внешнюю конъюнктуру в прибыль из-за санкционных ограничений, повреждений инфраструктуры и избыточной силы национальной валюты.

Рубль продолжает укрепляться, обновив трехлетние максимумы к доллару. Основными драйверами выступают жесткая денежно-кредитная политика и дисбаланс спроса и предложения на валютном рынке. Импортное кредитование остается ограниченным, а закупки валюты Минфином в мае оказались ниже прогнозов. Техническая перепроданность валюты и завершение налогового периода могут изменить тренд в начале июня, однако до этого момента курс доллара способен протестировать отметки ниже 72 рублей.

Инвесторы сохраняют осторожность из-за геополитической неопределенности и жесткой риторики. В центре внимания рынка сейчас находится визит Владимира Путина в Китай, где ожидается обсуждение проекта «Сила Сибири – 2», что подогревает интерес к акциям «Газпрома». В ближайшие дни участники торгов будут следить за корпоративной отчетностью «Т-Технологий», ЦИАНа и Мосбиржи.

Перспективы снижения ключевой ставки на 50 б.п. в июне стали отчетливее после замедления инфляции до 5,58% в годовом выражении. Тем не менее, высокие инфляционные ожидания населения и глобальные риски заставляют Центробанк действовать сдержанно. При отсутствии признаков деэскалации и сохранении силы рубля индекс Мосбиржи, вероятно, продолжит движение в диапазоне 2580–2680 пунктов.