Мировой рынок госдолга на пороге кризиса из-за энергошока

Блокировка Ормузского пролива и взлет цен на энергоносители спровоцировали массовую распродажу государственных облигаций. Доходность долговых бумаг ведущих экономик обновила двадцатилетние максимумы, лишая инвесторов привычного убежища. Теперь статус «тихой гавани» под угрозой, а правительства вынуждены занимать всё больше, чтобы покрыть расходы на субсидии и обслуживание растущего долга.

Центральные банки оказались в ловушке: инструменты управления спросом не справляются с шоком предложения. Рынки, надеявшиеся на смягчение политики, столкнулись с перспективой длительного сохранения высоких ставок. Доходность 10-летних казначейских облигаций США превысила 5,2%, а британских гилтов — вплотную приблизилась к 5%. В Германии показатель преодолел отметку 3,3%, что стало беспрецедентным уровнем для страны за последние 15 лет.

Ситуация осложняется рекордной долговой нагрузкой. В США госдолг превысил 36 трлн долларов, и его обслуживание становится крупнейшей статьей бюджета, обгоняя расходы на оборону. В Европе особую тревогу вызывает Франция: рост доходности облигаций выше 4,3% усиливает давление на бюджет с дефицитом 5,5% ВВП. Япония же балансирует на грани краха, имея долг свыше 260% ВВП, где любое повышение ставок ставит власти перед выбором между дефолтом и потерей контроля над курсом иены.

Порочный круг замыкается: война взвинчивает цены на энергию, заставляя правительства наращивать заимствования для поддержки населения. Центробанки при этом изымают ликвидность, отказываясь от роли покупателей долга. В ближайшие годы развитые страны, вероятно, прибегнут к «финансовой репрессии», принуждая фонды скупать бумаги с доходностью ниже инфляции. Однако эксперты JPMorgan предупреждают: если ближневосточный кризис затянется, глобальной экономике не избежать масштабной реструктуризации, а для развивающихся рынков этот процесс может стать реальностью уже в ближайшие месяцы.