Рубль готовится к плавному ослаблению до 75 за доллар

Российская валюта за три дня потеряла 3,7%, подбираясь к отметке 73,9 рубля за доллар. Несмотря на опасения рынка из-за возобновления покупок валюты Минфином на 9,9 млрд рублей ежедневно, текущее движение курса вызвано окончанием периода отложенных продаж и предстоящим сокращением поддержки со стороны ЦБ.

Майское укрепление рубля во многом опиралось на реализацию валюты, накопленную еще в марте и апреле. Тогда из-за низких цен на нефть в начале года бюджетное правило требовало продажи валютных активов, но операции были заморожены. Проведенные позже продажи создали избыточный приток ликвидности, который сейчас исчерпан.

Дополнительное давление на курс окажет завершение зеркалирования инвестиций из ФНБ. В первом полугодии ЦБ ежедневно продавал валюту на 4,6 млрд рублей, компенсируя траты резервов второй половины 2025 года. Поскольку в текущем году инвестиции из Фонда национального благосостояния практически не проводились, во втором полугодии зеркалирующие продажи прекратятся. Это лишит рынок одного из каналов поддержки рубля уже в следующем месяце.

Фундаментально рубль остается устойчивым: высокие процентные ставки и слабый спрос на импорт при сохранении стабильных экспортных доходов удерживают национальную валюту от резкого обвала. Аналитики ожидают, что в ближайшие два месяца курс перейдет из фазы «очень крепкого» в состояние умеренной стабильности, достигнув диапазона 75 рублей за доллар.