Минфин переходит к покупкам валюты: чего ждать от курса рубля

Минфин объявил о ежедневных покупках валюты на 9,9 млрд рублей в период с 5 июня по 6 июля. Несмотря на то, что рынок ожидал более масштабных интервенций, объявленные параметры в совокупности с продажами ЦБ делают монетарные власти нетто-покупателями, что создает предпосылки для стабилизации курса рубля.

Объявленный объем в 9,9 млрд рублей ежедневно оказался ниже прогнозов аналитиков, ожидавших от 13 до 16 млрд. Тем не менее, с учетом ежедневных продаж ЦБ в размере 4,62 млрд рублей, чистый спрос на валюту со стороны государства составит 5,28 млрд рублей. Такая динамика — почти рекордная за последние два с половиной года, уступая лишь показателям апреля 2024 года.

Эксперты подчеркивают, что текущие объемы покупок направлены на пополнение Фонда национального благосостояния и предотвращение чрезмерного укрепления рубля. Осторожность Минфина объясняется стремлением избежать волатильности, которая наблюдалась в мае, когда регулятор, вероятно, прибегал к скрытым интервенциям для удержания курса от падения к отметкам ниже 70 рублей за доллар.

Попытки оценить ситуацию через призму «рекордных продаж экспортеров» или «роста нефтегазовых доходов» часто страдают отсутствием контекста. Хотя майские показатели налоговых поступлений выглядят солидно на фоне прошлого года, совокупные доходы за пять месяцев 2026 года все еще уступают результатам аналогичного периода 2025-го. Учитывая снижение маржинальности экспорта и риски для инфраструктуры, ожидать резкого укрепления рубля не приходится. Скорее всего, курс продолжит плавное движение в сторону девальвации, что подтверждается сигналами от представителей власти, включая главу Минфина Антона Силуанова.