Intel на пике: почему рост акций оторвался от фундаментала

Акции Intel принесли инвесторам более чем двукратную прибыль, однако текущая рыночная оценка компании вызывает вопросы. Несмотря на общий ажиотаж вокруг искусственного интеллекта, финансовые показатели чипмейкера остаются слабыми, а ожидания рынка по поводу технологического прорыва выглядят необоснованными на фоне реальных операционных результатов.

Выручка Intel в первом квартале 2026 года выросла лишь на 7% в годовом выражении, достигнув 13,6 млрд долларов. Даже с учетом корректировок на реструктуризацию чистая рентабельность бизнеса составила скромные 2,5%. Для сравнения, лидеры рынка, такие как NVIDIA или Micron, демонстрируют резкий рост выручки преимущественно за счет значительного увеличения отпускных цен, тогда как продукция Intel не пользуется аналогичным спросом при высокой маржинальности.

Текущие мультипликаторы Intel завышены: даже при гипотетическом росте рентабельности до 20% коэффициент P/E достигнет 45, что делает компанию переоцененной. Ставка на геополитический фактор также теряет актуальность. Ранее инвесторы рассчитывали, что Intel станет главным бенефициаром переноса производства чипов из Тайваня в США, однако запуск новых мощностей TSMC и других игроков к 2027 году нивелирует это преимущество.

Рынок явно закладывает в котировки сценарий технологического чуда, которое пока не находит подтверждения в отчетах. Учитывая текущий перегрев сектора бигтехов и отсутствие фундаментальных драйверов для роста прибыли, дальнейшее удержание акций выглядит неоправданным риском. В нынешних условиях Intel перестает быть инвестиционной идеей, лишившись потенциала для кратного роста без масштабных внешних потрясений.