Финансовые результаты за первый квартал окончательно закрепили за компанией роль холдинга. Ресегментация доходов и акцент на EBITDA вместо чисто банковских метрик подчеркивают смену бизнес-модели. Рост активной клиентской базы практически остановился, показав лишь 4% год к году, что указывает на достижение естественного предела экспансии. В условиях жесткой конкуренции с маркетплейсами компания делает ставку на поглощения и расширение экосистемы, включая страхование, брокерские услуги и телеком.
Чистая прибыль, очищенная от разовых факторов, выросла на 40%, а рентабельность капитала (ROE) поднялась до 26,7%. При этом стоимость риска остается под контролем, увеличившись лишь до 5,3%. Сейчас акции торгуются с мультипликатором 1,1 к капиталу, что делает их дороже Сбера. Хотя по показателю эффективности доходности Сбер выглядит привлекательнее, рынок закладывает премию в бумаги Т-Технологий из-за динамики развития технологических платформ.
Менеджмент подтверждает приверженность модели «рост плюс дивиденды». В будущем, по мере замедления темпов экспансии, эксперты ожидают увеличения дивидендных выплат до 50% от прибыли, что постепенно уравняет оценку компании со среднерыночными банковскими мультипликаторами.
Комментарии (0)
Пока нет комментариев. Будьте первым!