Банк России ограничил снижение ставки бюджетными рисками

Решение регулятора стало неожиданностью для рынка: последний раз шаг в 25 б.п. применялся лишь в 2020 году при ставках в диапазоне 4–5%. В ходе обсуждения рассматривались варианты как сохранения ставки без изменений, так и её снижения на 50 б.п., однако победил промежуточный подход. Представители ЦБ указали, что к традиционным угрозам — перегреву рынка труда и высоким инфляционным ожиданиям — добавился новый фактор: рост цен на топливо.

Осторожная риторика ведомства сместила ожидания аналитиков по ставке к концу года до уровня 13%. Дальнейшее движение вниз теперь напрямую зависит от действий Минфина: для продолжения цикла смягчения необходима реальная нормализация бюджетного импульса. Пока же планы по выходу на нулевой первичный структурный дефицит лишь через пять лет остаются главным сдерживающим фактором для монетарных властей.