Почему инвесторы опасаются срыва оферты по бумагам ЮГК

После того как «БТС-Мост Холдинг» приобрел на торгах 67% акций ЮГК, инвесторы замерли в ожидании оферты. По закону, при превышении порога в 30% капитала покупатель обязан предложить остальным акционерам выкуп их долей в течение 35 дней. Однако в корпоративной практике встречаются попытки обхода этого правила: если оперативно перепродать часть акций «несвязанным» лицам и опустить долю ниже тридцатипроцентной отметки, формальная обязанность может исчезнуть. Судебная практика по таким делам неоднозначна, а штрафы для гигантских сделок зачастую выглядят символическими.

Основной риск для нарушителя заключается не в денежном взыскании, а в блокировке голосующих прав. Если регулятор признает сделку обходом закона, пакет свыше 30% может быть заморожен, что фактически лишит мажоритария контроля над компанией. Учитывая, что структуры «БТС-Мост» тесно связаны с Газпромбанком — крупным акционером ЮГК, — сценарий враждебного дробления выглядит маловероятным. Скорее всего, после консолидации актива новый собственник выберет путь выкупа free-float и последующего делистинга, чтобы избежать долгих споров с Банком России. Для миноритариев текущая распродажа акций, вероятно, является эмоциональной реакцией на слухи, лишенной серьезных правовых оснований.