Инфляционный скачок и валютная волатильность

Майское кредитование достигло 2 трлн рублей, где 1,7 трлн пришлось на корпоративный сектор. Активность застройщиков и госпредприятий, вероятно, подпитывается расходами на оборонный комплекс. При этом кредиты населению растут преимущественно за счет потребительских займов, тогда как ипотечный сегмент остается сдержанным, а автокредитование стагнирует. Если промышленность не проявит интереса к заемным средствам для восстановления или ремонта, приток ликвидности может замедлиться уже к середине лета.

Курсовые колебания вызваны комплексом факторов: от распродаж на фондовом рынке до сокращения операций по зеркалированию расходов Фонда национального благосостояния. ЦБ снизил объем таких операций на второе полугодие до 0,6 млрд рублей. Рынок уже отыграл этот эффект, а дальнейшая динамика будет зависеть от июльских покупок валюты Минфином. Ожидается, что они останутся на уровне 200 млрд рублей, что связано с налоговыми выплатами экспортеров.

Предстоящая неделя станет индикатором текущего состояния экономики. Публикация данных Росстата по зарплатам и розничному обороту, а также старт Финансового конгресса Банка России зададут тон торгам. Несмотря на текущую волатильность, аналитики прогнозируют стабилизацию курса в коридоре 75–80 рублей за доллар к концу июля, когда экспортеры начнут активнее продавать выручку под уплату налогов.