Банк России может взять паузу в снижении ключевой ставки

Опасения ЦБ связаны с усилением проинфляционных рисков, среди которых лидируют бюджетные расходы, высокая активность в кредитовании и ситуация на топливном рынке. Рост цен на бензин и дизельное топливо создает мультипликативный эффект, увеличивая издержки во всех секторах экономики, что неизбежно отражается на конечных ценах для потребителей. Если дефицит или подорожание горючего не удастся купировать в ближайшее время, регулятору будет крайне сложно продолжать цикл снижения ставки.

Сигналы Банка России указывают на сокращение пространства для маневра: диапазон ставки в будущем может оказаться выше, чем прогнозировалось в апреле. Несмотря на теоретическую возможность снижения ставки в конце июля, вероятность паузы в цикле выглядит выше. Для национальной валюты это создает умеренно позитивный фон: сохранение высоких ставок делает рублевые инструменты более привлекательными, а заемные средства — дорогими, что ограничивает избыточный спрос в экономике.