Рынок ОФЗ нацелился на рост перед апрельским заседанием ЦБ

Российский долговой рынок пытается выйти из затяжной стагнации в преддверии решения Банка России по ставке 24 апреля. Инвесторы закладывают в цены умеренное смягчение политики, несмотря на давление со стороны инфляции и внешние риски.

После мартовского решения регулятора котировки гособлигаций застряли в узком диапазоне. Текущая конъюнктура позволяет рассчитывать на снижение ключевой ставки на 50 б.п., однако эксперты предупреждают о возможной паузе в будущем. На планы ЦБ могут повлиять медленное замедление инфляции, состояние бюджета и геополитическая напряженность на Ближнем Востоке.

Потенциал восстановления доходностей

На сегодняшний день долговой рынок выглядит перепроданным относительно динамики «ключа», который с начала года уже потерял 100 б.п. При этом кривая доходности госбумаг практически не сдвинулась. Апрельский раунд смягчения может стать триггером для активных покупок среднесрочных и длинных ОФЗ.

Этому способствуют несколько факторов:

• Сокращение разрыва между рыночными ставками и ключевой ставкой ЦБ.
• Возможность фондирования позиций через механизм RUONIA с околонулевым спредом.
• Повышение привлекательности фиксированной доходности на фоне ожидаемого снижения стоимости заимствований.

Дальнейшая динамика будет зависеть от риторики регулятора: если сигнал останется жестким из-за проинфляционных рисков, выход из «боковика» может оказаться краткосрочным.