«Русал» зафиксировал первый чистый убыток за 11 лет

По итогам 2025 года второй в мире производитель алюминия, компания «Русал», получил чистый убыток, несмотря на рост выручки до $14,8 млрд. Положительный эффект от высоких цен на металл был нивелирован укреплением рубля и резким ростом расходов на обслуживание долга.

Прошлый год для алюминиевого гиганта оказался противоречивым. С одной стороны, выручка компании подскочила на 22,6% благодаря конъюнктуре: средняя цена реализации алюминия в 2025 году составила около $2700, а к началу текущего года котировки и вовсе превысили $3400. Рост цен подстегнули перебои с поставками с Ближнего Востока, в частности из-за сокращения мощностей Emirates Global Aluminium в ОАЭ.

Долговая нагрузка и валютный фактор

Главным препятствием для прибыли стали финансовые расходы, достигшие $1,1 млрд. Согласно отчетности, «Русал» впервые с 2014 года ушел в минус по чистой прибыли. На итоговый результат, по данным компании, повлияли несколько факторов:

• потери от курсовых разниц в размере $431 млн из-за укрепления рубля;
• процентные платежи по кредитам, составившие $697 млн;
• рост чистого долга на четверть — до $8,1 млрд.

Основная часть задолженности компании номинирована в юанях и рублях. При укреплении национальной валюты бизнес вынужден проводить переоценку долга, что и привело к техническому убытку от курсовых разниц.

Прогнозы и ожидания рынка

Несмотря на слабые годовые результаты и отсутствие дивидендов, аналитики видят потенциал для восстановления. По мнению экспертов, пик укрепления рубля пройден, а переход Центробанка к смягчению денежно-кредитной политики поможет сократить расходы на обслуживание кредитов с плавающей ставкой.

Рынок уже начинает закладывать в котировки ожидания на 2026 год. Предполагается, что сочетание высоких мировых цен на алюминий и оптимизация финансовых затрат позволит «Русалу» вернуться к прибыли, даже если текущий период останется для компании трансформационным.