Рынок гособлигаций замер: индекс RGBI вернулся к 119 пунктам

Индекс гособлигаций (RGBI) стабилизировался на отметке 119 пунктов перед аукционами Минфина по размещению 8- и 12-летних ОФЗ. Аналитики считают текущие котировки удачными для входа в рынок, ожидая снижения ключевой ставки до 14,5% уже в следующую пятницу.

Доходность против фондирования

Впервые с начала цикла ужесточения денежно-кредитной политики в 2023 году институциональные инвесторы могут выйти в положительную маржу. При стоимости фондирования по ставке RUONIA в районе 14,3–14,5%, доходность ОФЗ со сроком погашения от семи лет достигла 14,5–14,8%. По мнению экспертов, это создает оптимальные условия для формирования позиций в среднесрочных и длинных выпусках.

Бюджетные риски и прогнозы

Сдерживающим фактором для долгового рынка остается дефицит бюджета и масштабное авансирование расходов в первом квартале 2026 года. По аналогии с 2025 годом это может усилить инфляционное давление, что заставит ЦБ действовать более консервативно — переходить на минимальный шаг в 0,25% или брать паузы в цикле смягчения во втором полугодии.

Тем не менее аналитики сохраняют прогноз по ключевой ставке на уровне 12% к концу года. Ожидаемое смягчение риторики регулятора продолжит поддерживать инвестиционную привлекательность длинных облигаций.