РУСАЛ не смог выйти в прибыль вопреки подорожанию алюминия

Металлургический гигант столкнулся с серьезным давлением издержек, которое перекрыло позитивный эффект от рыночной конъюнктуры. Пока цены на металл росли, стоимость глинозема увеличилась на 1%, а рубль укрепился на 3%, что заметно сократило экспортную маржу. По оценкам экспертов, чувствительность EBITDA компании к стоимости алюминия остается высокой: каждые 10% роста котировок добавляют 24% к прибыли до налогов, однако валютный фактор и операционные расходы в начале года оказались сильнее.

Инвесторы сохраняют нейтральный взгляд, учитывая высокую долговую нагрузку. Коэффициент чистый долг к EBITDA по итогам прошлого года достиг отметки 7,6х. Сейчас акции торгуются с мультипликатором P/E 2,3х, что вдвое ниже исторических средних значений. Главным катализатором для бизнеса может стать снижение ключевой ставки, которое позволит компании эффективнее обслуживать обязательства на фоне волатильности цен на сырье и энергию.