Золото и медицина: новые облигации «Полюса» и «Медскана»

На долговой рынок выходят два игрока с разным аппетитом к риску: золотодобывающий гигант «Полюс» и медицинский холдинг «Медскан». Пока лидер индустрии с рейтингом AAA предлагает консервативную доходность, частная медицина при поддержке «Росатома» завлекает инвесторов повышенной премией для финансирования агрессивной экспансии в российские регионы.

«Полюс» выводит на рынок серию ПБО-06. При текущем ориентире купона не выше 8% доходность выпуска составит около 8,3%. Это выглядит чуть щедрее экспертных оценок, которые определяют справедливый уровень доходности в 8,03%. Компания остается одним из самых надежных заемщиков в стране с кредитным рейтингом AAA. Операционные показатели подтверждают устойчивость: себестоимость добычи золота на шести месторождениях группы — одна из самых низких в мире, а запасов сырья хватит на 36 лет работы. Сейчас в обращении у золотодобытчика уже находятся шесть выпусков общим объемом более 158 миллиардов рублей.

Медицина с госучастием Второй эмитент, группа «Медскан», планирует размещение серии БО-002P-11. Первоначальный ориентир купона установлен на уровне 16%, что соответствует доходности 17,23%. Аналитики считают такие условия привлекательными, оценивая справедливый купон в диапазоне 15,3–15,5%. Высокий интерес к бумаге подогревается структурой акционеров: 50% компании принадлежит «Атомэнергопрому», входящему в госкорпорацию «Росатом».

На текущий момент «Медскан» входит в тройку крупнейших частных медицинских сетей России, управляя 70 центрами и 15 лабораториями в 31 регионе. Привлеченные средства помогут холдингу реализовать стратегию роста — к 2026 году сеть должна расшириться до ста учреждений. Несмотря на динамичное развитие, кредитный рейтинг компании зафиксирован на уровне A(RU), что обуславливает значительную премию к доходности по сравнению с бумагами высшего эшелона.