«ФосАгро» готовится к отчету на фоне дивидендной неопределенности

Производитель удобрений 23 апреля раскроет финансовые результаты за четвертый квартал, которые могут разочаровать рынок. Инвесторы ждут ясности по дивидендам, однако слабые показатели и рост производственных издержек ставят очередное распределение прибыли под вопрос, сохраняя неопределенность вокруг одной из самых популярных бумаг сектора.

Вечером во вторник компания представит цифры, которые, по предварительным оценкам, окажутся под давлением из-за укрепившегося рубля. Средний курс в отчетном периоде составил 79,9 за доллар против 100,5 годом ранее. Ожидается падение операционной прибыли (EBITDA) примерно на 27% — до 35 млрд рублей, в то время как скорректированная чистая прибыль может зафиксироваться на отметке в 16 млрд. Снижение выручки и рентабельности продиктовано не только валютным фактором, но и общей коррекцией мировых цен на удобрения.

Главным фактором волатильности для акций остается дивидендная политика. «ФосАгро» уже пропустила выплаты за первый и третий кварталы, что делает прогноз на итоговое распределение прибыли за прошлый год максимально туманным. Если совет директоров все же даст рекомендацию одновременно с публикацией отчета, это станет мощным локальным драйвером для котировок. Однако историческая зависимость выплат от волатильных инвестиций в оборотный капитал и текущая операционная неопределенность заставляют рынок готовиться к сценарию, при котором компания вновь решит придержать средства.

Давление на маржинальность бизнеса усиливается из-за резкого роста внутренних затрат. В начале 2025 года существенно подорожали ключевые компоненты производства, включая серу, серную кислоту и хлорид калия. Сочетание растущих издержек и относительно крепкого рубля формирует негативный фон для инвестиционного кейса. На текущий момент эксперты сохраняют осторожный взгляд на бумаги производителя, полагая, что риски дальнейшего снижения прибыли перевешивают возможный позитив от операционных успехов.