АПРИ установил ставку купона 25,5% на фоне дефицита ликвидности

Логика эмитента в текущих условиях могла бы строиться на минимизации долговой нагрузки: достаточно было агрессивно снизить ставку, чтобы инвесторы сами принесли бумаги на оферту. Это позволило бы компании избавиться от дорогого долга с текущей ставкой 29,5%. Вместо этого компания берет на себя обязательства по 42 платежам объемом 6,4 млн рублей каждый, что лишь подтверждает версию о пустой кассе.

Ситуация выглядит аномальной на фоне недавних действий крупных игроков рынка. Например, «Самолет» по выпуску БО-П15 установил нерыночный купон при объеме обязательств в 5 млрд рублей, что демонстрирует принципиально иные возможности по управлению ликвидностью. На фоне подобных решений АПРИ выглядит уязвимым, и инвестиционная привлекательность бондов эмитента остается под сомнением — с середины апреля позиции в этих бумагах остаются закрытыми без предпосылок к возврату.