Финансовые риски ограничивают технологический рост в США

Инвестиционный бум в секторе дата-центров достиг критической отметки, когда капитальные вложения приблизились к 90% операционного денежного потока компаний. Банк международных расчетов уже предупредил о рисках «круговых сделок» и возможном переходе текущего роста в затяжной спад. Дополнительное давление оказывает прогресс китайских разработчиков: их модели показывают сопоставимое качество при кратно меньших затратах, что заставляет инвесторов сомневаться в обоснованности колоссальных трат американских корпораций на инфраструктуру.

Внутри сектора происходит перестройка: фокус смещается от обучения нейросетей к инференсу и собственным ускорителям гиперскейлеров. В этой гонке Broadcom демонстрирует рост выручки от ИИ-чипов на 143%, достигнув 10,8 миллиарда долларов, в то время как Nvidia удерживает 80% рынка ускорителей, несмотря на попытки клиентов снизить зависимость от GPU. Параллельно дефицит памяти HBM и DRAM, который сохранится до 2028 года, поддерживает рентабельность Micron, но одновременно провоцирует дальнейший рост расходов у заказчиков, замыкая цикл инфляции затрат.