Сектор оказался под перекрестным огнем. Высокая ключевая ставка парализовала строительную отрасль — главного потребителя стали в России, что привело к снижению загрузки мощностей. Одновременно крепкий рубль съедает маржинальность экспорта, а азиатские рынки перенасыщены дешевым китайским металлом, который оказался там из-за аналогичного кризиса недвижимости в КНР. В условиях закрытых рынков Европы и США логистика поставок на Восток стала долгой и дорогой, лишая российских игроков ценового преимущества.
Финансовые показатели подтверждают негативный тренд. Отчет «Северстали» за второй квартал зафиксировал падение чистой прибыли до 57 млн рублей против 21 млрд годом ранее, а показатель EBITDA сократился на 38%. Аналогичные проблемы с маржинальностью и свободным денежным потоком наблюдаются у ММК. Отказ большинства компаний от дивидендных выплат окончательно лишил акции привлекательности в глазах частных инвесторов, которые переключают внимание на более доходный банковский сектор.
Фундаментальный разворот в ближайшие пару лет маловероятен, однако компании различаются по запасу прочности. «Северсталь» сохраняет лидерство за счет полной обеспеченности сырьем и низкой себестоимости, что делает ее фаворитом в случае улучшения рыночной конъюнктуры. НЛМК сохраняет экспортные каналы и может выиграть от ослабления рубля, в то время как ММК выглядит наиболее уязвимым из-за высокой зависимости от внутреннего рынка и слабой маржинальности. Пока рынок занят переоценкой рисков, потенциальная доходность остается лишь теоретической величиной.
Комментарии (0)
Пока нет комментариев. Будьте первым!