Минфин готовится к росту дефицита бюджета до 7,8 трлн рублей

Актуальная бюджетная статистика за июль дает основания для осторожных выводов. Несмотря на то что расходы превышают план на 11–12%, ненефтегазовые доходы поступают активнее, чем ожидалось. Даже с учетом вероятного замедления экономики во втором полугодии, поступления могут оказаться выше прогнозов на 0,5% ВВП. Если суммировать эти факторы, итоговый дефицит приблизится к 3,4% ВВП, что в денежном выражении составляет 7,8 трлн рублей. Это значение совпадает с динамикой скользящего дефицита за последние 12 месяцев и выглядит несколько мягче пессимистичных прогнозов Банка России, допускавших разрыв до 3,8% ВВП.

Основная нагрузка ложится на рынок долговых обязательств. Чтобы покрыть образовавшуюся дыру, Минфину предстоит значительно увеличить объемы размещений. Если ведомство решит финансировать весь дефицит через ОФЗ, до конца года придется занять около 6,4 трлн рублей. Вероятнее, что власти прибегнут к привычной практике использования средств ФНБ или сокращения остатков на счетах, что снизит чистый объем займов до 4–4,5 трлн рублей. В любом случае, высокая активность Минфина на рынке ограничит возможности для снижения доходностей гособлигаций, удерживая их от роста цен.