Кризис прозрачности и издержек в «Полюсе»

Выручка «Полюса» за шесть месяцев выросла на 13,8%, до 352,7 млрд рублей, однако этот показатель стал худшим среди публичных конкурентов. Причина кроется в стратегии: компания сократила реализацию золота на 20%, придержав металл на складах в ожидании более выгодной конъюнктуры. Тем временем себестоимость добычи (TCC) подскочила на 64%, достигнув 1069 долларов за унцию, что заставило руководство пересмотреть прогнозы по издержкам в сторону повышения.

Инвесторов беспокоит не только финансовая динамика, но и информационный вакуум. Из отчетности исчезла детализация операционных расходов, а показатели EBITDA и денежных потоков остались нераскрытыми. Ситуацию усугубляет заключение аудитора о несоответствии отчетности стандартам МСФО. Гендиректор компании Алексей Востоков объясняет сложности объективными причинами: за последнее десятилетие содержание золота в руде упало вдвое, а разработка новых месторождений требует колоссальных капитальных вложений.

По оценкам экспертов, включая представителей ВТБ, для окупаемости таких проектов цена золота должна закрепиться на уровне 4000–4500 долларов за унцию. Сейчас «Полюс» повторяет путь ритейлера «Магнит» прошлых лет, когда закрытость менеджмента и отказ от выплат привели к многократному падению капитализации. С начала исторического пика акции золотодобытчика потеряли уже две трети стоимости, и без восстановления диалога с рынком риск превращения компании в «черную дыру» для капитала остается крайне высоким.